Opções de estoque tvix

VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN (TVIX) Opção Cadeia.
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Opções de estoque Tvix
Exchange Trade Note A TVIX e seu prémio do Exchange Traded Fund UVXY são fundos de alavancagem de 2X que acompanham a volatilidade de curto prazo. Para ter uma boa compreensão do TVIX (nome completo: VelocityShares Daily 2x VIX Short-Term ETN, você precisa saber como ele troca, como seu valor é estabelecido, o que ele rastreia e como a VelocityShares ganha dinheiro com isso.
Na maioria das vezes, os negócios da TVIX são um estoque. Ele pode ser comprado, vendido ou vendido a qualquer hora do mercado aberto, incluindo períodos pré-mercado e pós-mercado. Com um volume diário médio de 21 milhões de ações, sua liquidez é excelente e sua oferta / demanda é de um centavo. Como um estoque, as ações da TVIX podem ser divididas ou reversas. Se o fato, TVIX retrocede 3 vezes em seus primeiros quatro anos de existência. A última divisão inversa foi 10: 1 e estou prevendo que a próxima será em setembro de 2018 com uma proporção de 10: 1 também. Veja este post para mais detalhes. Ao contrário de UVXY, não há opções disponíveis no TVIX. A TVIX pode ser negociada na maioria dos IRAs / Roth IRAs, embora seu corretor provavelmente exigirá que ele assine eletronicamente uma renúncia que documenta os vários riscos com essa segurança. O curto-circuito de qualquer segurança não é permitido em um IRA.
Como o valor da TVIX está estabelecido?
Ao contrário dos estoques, possuir TVIX não lhe dá uma participação de uma corporação. Não há vendas, nenhum relatório trimestral, nenhum lucro / perda, nenhum índice de PE e nenhuma chance de obter dividendos. Esqueça de fazer análise de estilo fundamental no TVIX. Enquanto você está a esquecer a análise de estilo técnico também, o preço da TVIX não é impulsionado pela oferta e demanda - é uma pequena cauda no cão de futuros VIX de tamanho médio, que é dominado por opções SPX (valor nocional e $ 100 bilhão). De acordo com seu prospecto, o valor da TVIX está intimamente ligado ao dobro do retorno diário do S & amp; P VIX Short-Term Futures tm. O índice é mantido pelos índices S & P Dow Jones. O valor teórico da TVIX, se ele estava rastreando perfeitamente 2X, os retornos diários do índice de curto prazo são publicados a cada 15 segundos como o valor "intraday indicativo" (IV). O Yahoo Finance publica esta citação usando o ticker ^ TVIX-IV. Os atacadistas chamados "Participantes Autorizados" (APs) às vezes intervirão no mercado se o valor comercial da TVIX divergir muito do valor IV. Se a TVIX estiver negociando o suficiente abaixo do valor IV, eles começam a comprar grandes blocos de TVIX - o que tende a elevar o preço, e se estiver negociando acima, eles vão baixar TVIX. Os APs têm um acordo com o Credit Suisse que lhes permite fazer essas manobras restaurativas com lucro, por isso são altamente motivados para manter o rastreamento da TVIX em boa forma.
Idealmente, a TVIX rastrearia exatamente o índice VIX® do CBOE - o indicador de volatilidade de fato do mercado. No entanto, uma vez que não há investimentos disponíveis que acompanham diretamente o VIX VelocityShares escolheu acompanhar a próxima melhor escolha: futuros VIX. Futuros VIX não são tão voláteis quanto o próprio VIX; As soluções (por exemplo, como o VXX da Barclays) que possuem posições desalavancadas em futuros VIX tipicamente só se movem cerca de 55%, tanto quanto o VIX. Esta queda deixa os vizinhos de volatilidade clamando por mais - daí o 2X alavancado TVIX e UVXY. A TVIX tenta rastrear duas vezes as movimentações percentuais diárias do índice Tm de futuros de curto prazo S & amp; P VIX (menos taxas de investidor). Este índice gerencia um portfólio hipotético dos dois contratos de futuros VIX mais próximos de expiração. Todos os dias, o índice especifica uma nova combinação de futuros VIX nesse portfólio. Para obter mais informações sobre como o índice em si funciona, veja esta publicação ou o prospecto VXX. O rastreamento da TVIX para seu índice alvo não é tão bom quanto o UVXY. Vou entrar nos detalhes de por que mais tarde na postagem, mas, em média, você paga um prêmio de quase 2% para as ações da TVIX em relação ao índice que rastreia, em comparação com um prêmio de 0,25% para UVXY. Para uma segurança tão volátil quanto a TVIX, este não é um negócio especialmente importante, mas vale a pena saber. Se você quiser entender como os fundos de alavancagem 2X funcionam em detalhes, você deve ler esta publicação, mas em breve, você deve saber que a alavanca 2X aplica-se apenas a retornos percentuais diários, e não retornos de prazo mais longos. Com um fundo alavancado, os resultados a longo prazo dependem da volatilidade do mercado e das tendências gerais. No caso da TVIX, esses fatores geralmente (mas nem sempre) conspiram para arrastar dramaticamente seu preço quando mantido por mais de alguns dias. O processo de alavancagem não é o único arrasto no preço da TVIX. Os futuros VIX utilizados como subjacentes levam seu próprio conjunto de problemas. O pior é o valor horrível decaído ao longo do tempo. A maioria dos dias ambos os conjuntos de futuros VIX que TVIX rastreia a deriva mais baixa em relação ao VIX que arrasta o índice subintegrado subordinado da TVIX à taxa média de 7,5% por mês (60% ao ano). Esse arrastar é chamado de perda de roll ou contango. A combinação de perdas devido à estrutura 2X e contango somam perdas típicas de TVIX de 15% por mês (85% ao ano). Este não é um investimento de compra e detenção. Por outro lado, a TVIX faz um trabalho digno de combinar os movimentos percentuais de curto prazo do VIX. O gráfico abaixo mostra as correlações históricas com a aproximação linear melhor ajustada, mostrando os movimentos da TVIX em torno de 93% dos VIX's. Os dados de antes do início da TVIX em 3 de outubro de 2018 vem da minha simulação de TVIX com base nos futuros VIX subjacentes.
A maioria das pessoas compra TVIX como um investimento inverso, esperando que ele suba quando o mercado de ações cai. Ele faz um trabalho respeitável com o movimento percentual da TVIX médio sendo -4,8 vezes o movimento de porcentagem de S & amp; P 500. No entanto, 18% do tempo TVIX mudou-se na mesma direção que o S & amp; P 500. Então, não diga que o TVIX está quebrado quando não acontece de se mover da maneira que você espera. A distribuição dos movimentos de TVIX% em relação ao S & amp; P 500 é mostrada abaixo:
Com erratic S & amp; P 500 rastreamento e forte erosão de preços ao longo do tempo, possuir TVIX geralmente é um investimento pobre. Na verdade, mesmo os comerciantes do provedor que você esperaria descobrir uma rotação positiva, afirmam que "O valor esperado a longo prazo de seus ETNs é zero". A menos que seu tempo seja especialmente bom, você perderá dinheiro.
Como o Credit Suisse e a VelocityShares ganham dinheiro com a TVIX?
O Credit Suisse, o emissor da TVIX, cobra uma taxa de investidor diária nos ativos da TVIX - em uma base anualizada é de 1,65% ao ano. Com ativos atuais de cerca de US $ 250 milhões, essa taxa gera aproximadamente US $ 4 milhões por ano. Isso deve ser suficiente para cobrir os custos da TVIX e ser rentável, no entanto, eu suspeito que seu modelo de negócios inclui receitas de mais do que apenas a taxa do investidor. VelocityShares (agora de propriedade do Janis Capital Group) - recebe uma parcela da taxa de investidor por seus esforços de marketing e branding. Ao contrário de um ETF, a estrutura da Nota de Negociação de Câmbio da TVIX não exige que o Credit Suisse especifique o que está fazendo com o dinheiro que recebe para criar compartilhamentos. A nota é realizada como dívida sénior no balanço, mas não paga nenhum interesse sobre essa dívida. Em vez disso, eles prometem trocar as ações que os APs retornam a eles com base no valor de seu índice - um índice que é para zero. Para proteger integralmente suas dívidas, o Crédito poderia deter o número apropriado de contratos de futuros da VIX, mas quase certamente não porque há formas mais baratas (por exemplo, swaps) para minimizar seus riscos. Dada a inexorável jornada da TVIX em direção a zero, seria tentador assumir algum risco e não proteger completamente a posição de TVIX, mas duvido que o Credit Suisse tenha uma cultura corporativa que apoiaria isso. Em vez disso, eu suspeito que eles colocam ativos de fundos não necessários para hedging para trabalhar ganhando juros em investimentos relativamente seguros como acordos de recompra garantidos. Ganhar até um percentual extra ou dois anualmente em US $ 250 milhões é dinheiro real.
Fevereiro até março de 2018 - Quando TVIX não estava funcionando.
Em fevereiro de 2018, os ativos da TVIX estavam crescendo rapidamente, subindo várias centenas de milhões em poucos dias para chegar a US $ 691 milhões. Normalmente, isso seria visto como muito bom pelo emissor de uma ETN, mas o Credit Suisse não estava feliz. Com um fundo de redefinição diária, como as posições da TVIX, precisam ser reequilibradas diariamente, e com um fundo de alavancagem de 2X, os ajustes de posição necessários são iguais aos movimentos de porcentagem do dia, o valor do valor do fundo. Então, se TVIX fosse mover + 30% em um dia, sem precedentes, e os ativos estavam em US $ 690 milhões, então um valor adicional de US $ 207 milhões em títulos de cobertura precisaria ser comprado naquele dia. Nós não conhecemos o motivo, mas provavelmente por causa dos custos de fazer essa cobertura ou dos riscos de uma contraparte da Swap & # 8217; o Credit Suisse decidiu parar de criar novas ações da TVIX em 22 de fevereiro de 2018. Isso impediu os ativos de o fundo cresceu em maior escala. Você pode pensar que limitar o número de ações em um ETN seria bom para os acionistas - se as ações forem escassas, elas poderiam se tornar mais valiosas. Mas, para os produtos negociados em bolsa, isso é muito ruim. O mecanismo de criação de ações é essencial para o processo que mantém o fundo acompanhando de perto o índice subjacente. Especificamente, se o valor da TVIX for muito alto em relação ao seu índice, os participantes autorizados normalmente cortarão TVIX e protegerão essa posição com os valores mobiliários futuros VIX para bloquear um lucro livre de risco. Eles continuarão a vender de curta porte, diminuindo o preço da TVIX até que a diferença entre a TVIX e o índice seja muito pequena para que essa transação de arbitragem seja lucrativa. A venda a descoberto exige que haja ações disponíveis para serem emprestadas, e com o Credit Suisse já não disposto a criar novas ações, o fornecimento de ações emprestadas secou completamente. Como resultado, o valor da ação da TVIX tornou-se desvinculado de seu índice e, no final de março, negociava com um prémio de 90% para o índice. Nos termos do limite de mercado, havia cerca de $ 277 milhões de valor falso na TVIX. No final de março de 2018, o Credit Suisse retomou a criação de ações e o prémio TVIX evaporou instantaneamente, deixando muitos accionistas atordoados e mais pobres. A solução do Credit Suisse no seu problema era colocar mais riscos nos participantes autorizados, exigindo que eles fornecessem os títulos necessários antes de criarem ações. O custo extra de fazer isso se reflete no prêmio (geralmente em torno de 1% ou 2%) no preço da TVIX sobre seu índice.
De acordo com a ferramenta de fluxos de fundos da ETF da ETF, as entradas líquidas da TVIX foram de cerca de US $ 1,8 bilhão desde o início em 2018. Atualmente vale US $ 220 milhões, então a VelocityShares facilitou a destruição de mais de um bilhão e meio de dinheiro do cliente até agora. Estou confiante de que essa destruição geral continuará.
A corrida da TVIX para zero atrai muitos vendedores curtos. Essa estratégia funciona a maior parte do tempo, mas se seu plano é enfrentar qualquer volatilidade ao longo do caminho, prepare-se para lidar com um aumento de 4X ou mais no valor da TVIX. A maioria das pessoas não está equipada financeiramente e emocionalmente para lidar com esse tipo de reversão.
A TVIX tem um recorde comprovado como incinerador de caixa, mas seus espiras ascendentes ocasionais continuam a atrair especuladores que esperam lucrar com a angústia do mercado geral. Alguns comerciantes com tempo impecável ou boa sorte farão um bom dinheiro por muito tempo no TVIX. A maioria perderá dinheiro.
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Postagem muito interessante. Shorting TVIX ou UVXY é assustador por causa dos picos ascendentes, mas o que você acha de comprar coloca? Olhando para esse gráfico, parece que se você comprar coloca depois de um grande pico você deve ser capaz de ganhar dinheiro sem tanta tensão emocional.
Obrigado pela postagem. Qual teria sido o pico máximo? Parece algo como 10x, em & # 8217; 08 - & # 8217; 09.
Qual teria sido o pico no & # 8217; 87?
Eu li em Vix e mais que o índice VXO teria ido para 172.
Acelerei-o com uma posição muito pequena, tentando descobrir qual seria a posição máxima prudente.
Pergunto-me se TVIX vai subir amanhã. Brexit vota para sair !? Eu coloquei em 1000 partes em 2.2 para ver.
Foi até # 8230;.u r homem da sorte!
As opções não são comercializadas no TVIX, mas estão no UVXY.
Vance & # 8211; Parabéns por um excelente site. Sua análise é muito perspicaz e detalhada, mas escrita em linguagem simples acessível aos aspirantes a comerciantes em todos os níveis. Continue com o ótimo trabalho.
Agora, sobre o problema de criação de compartilhamento da TVIX de 2018, pensei em como um investidor de varejo médio poderia ter antecipado isso. Em qualquer caso, é possível que alguns dos VIX ETF & # 8217; s lá fora podem não enfrentar esse problema e está restrito a ETN & # 8217? S sozinho? Obrigado.
Tanto os ETFs como os ETN podem ter problemas de criação de compartilhamento. A razão mais comum para isso é as restrições de produtos nos tamanhos de posição (por exemplo, para que você não coloque o mercado em alguma mercadoria). Com os produtos negociados em troca de volatilidade, eu diria que os ETNs são mais propensos a ter o problema porque seu modelo comercial provavelmente exige que produtos não negociados em bolsa, como trocas de variância, estejam disponíveis a preços razoáveis. Se esses swaps forem caros, então os ETNs podem perder dinheiro protegendo o produto ou ficar expostos a riscos excessivos. Os ETFs apenas precisam de futuros líquidos VIX e # 8211, e isso parece ser o caso mesmo durante situações de mercado bastante estressantes. Eu duvido que haja uma repetição do fiasco da TVIX, o Credit Suisse teve múltiplas oportunidades para matar o TVIX, deixando-o desaparecer para zero, mas eles continuam a dividir o inverso # 8211, por isso deve valer o risco para eles.
Eu tenho pesquisado esse tipo de VIX ETF & # 8217; s e estava intrigado com sua postagem. Depois de ler muitos artigos, entendo que esses instrumentos não são tipos de compra e retenção. No entanto, no que diz respeito ao momento e à bolha do SP 500, estamos testemunhando estes dias, digamos hipoteticamente se o índice acabou de cair, haveria uma chance de TVIX ou UVXY subir a US $ 5000 ou US $ 10.000 por alguns dias antes de ser reajustado e o espaço está fechado para o índice subjacente.
Eu assumiria quando a venda do pânico termina e o mercado do mercado está confirmado, o VIX se acalmaria e conseqüentemente o TVIX e o UVXY retornariam aos níveis de $ 10 que vemos hoje.
Sua visão é muito apreciada.
Se tivermos um mercado de urso de estilo 2008, os longos de 2 x poderão subir em torno de 15X, então UVXY poderia aumentar em torno de US $ 150 por ação. Esses ETPs 2X rastreiam seus índices bastante bem, então ganhou não ser nenhuma lacuna enorme para se beneficiar.
Olá, Vance, obrigado pela excelente análise sobre a TVIX. Se eu estou vendo corretamente, o nível de preços em 2018 foi de cerca de 28 milhões, que rapidamente diminuíram para 4 milhões, depois levaram até 27 milhões. A partir daí, estava indo até essa data. Eu não tenho certeza se eu entendo essas mudanças de preço selvagem corretamente. Em que circunstâncias isso aconteceu?
Antes de tudo, é importante perceber que o TVIX nunca foi negociado nesses níveis. Os preços no gráfico são ajustados à divisão inversa. O máximo que você poderia esperar UVXY para pico seria em torno de um fator de 8 ou 9 com um mercado urso estilo 2008. Naquele período, TVIX provavelmente estava negociando cerca de US $ 2 / share.
As flutuações de preços selvagens foram devidas a períodos de volatilidade tanto em 2018 como em 2018, onde o VIX aumentou e ficou ali por um tempo. Depois que o medo desaparecer, os futuros VIX entram em uma configuração chamada contrango, onde os futuros mais datados ficam cada vez mais caros. Esta configuração reduz o preço da TVIX no intervalo de 10% ao mês & # 8211; daí o declínio a longo prazo.
Parece que o Yahoo Finance não atualizou ^ TVIX-IV desde junho. Alguma idéia de onde podemos olhar o mais recente? Imagino que os APs ainda estão atuando como fabricantes de mercado para manter a TVIX em linha com algum valor IV, certo?
Oi John, A maioria dos pacotes de software do corretor incluem cotações IV se você sabe onde procurar. Schwab é $.iv (.e., G $ TVIX. IV) Fidelity é TVIX / IV, você pode ter que ligar para descobrir o que seu corretor usa. Sim, os AP ainda estão nisso. Agora, 1:30 da tarde ET 25Oct17 IV é 10.44 midprice é 10.52 então o erro de rastreamento é 0.77%
Muito obrigado! Eu com Scottrade, vou ver se eu posso encontrar suas citações.
Olá Vance, obrigado pela excelente análise, bem feito. Eu só queria que eu tivesse lido antes de começar a pular neste espaço! Olhando para o que a TVIX fez nos últimos 30 dias, continuei a comprar a preços mais baixos e estou aguardando por enquanto. Não funcionando o melhor para mim agora e # 8230; quaisquer pensamentos sobre a TVIX que aparecem com a nova cadeira alimentada ou é hora de sair e jogar o jogo comercial do dia nisso somente antes de continuar correndo para zero (ou o próximo recuo)?
Oi Steve, Infelizmente, ser bem-sucedido possuindo TVIX requer um tempo excelente. Se você segurar a TVIX por muito tempo, mesmo um grande pico VIX ganhou o retorno de seu investimento inicial. Minha opinião é que a questão da cadeira do Fed não vai impactar muito os mercados. No geral, a TVIX de curto prazo pode compensar, mas é mais provável que você efetivamente perca todo seu investimento. Se você não está bem com a perda de tudo, considere sair e salvar o que pode.
Obrigado pela resposta rápida Vance. Sempre aprendendo algo, às vezes mais dolorosamente do que outros :).

VelocityShares Daily 2x VIX ETN de curto prazo: (TVIX)
(Citação em tempo real de BATS) a partir de 12 de janeiro de 2018 às 12:14 p. Ex. ET.
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Visão geral do VelocityShares TVIX.
Você provavelmente já leu muitos artigos sobre riscos para a economia e o mercado de ações. A economia real e o mercado de ações nem sempre são comercializados de mãos dadas, o que tem sido o caso da melhor parte da última década. No entanto, o desempenho da Main Street acabará por atingir o mercado de ações. Lembre-se, embora seja bom que as baixas taxas de juros incentivem os empréstimos devido a custos mais baixos, períodos prolongados de taxas de juros baixas levam a bolhas de dívida. As empresas com boa gestão não entrarão nessa armadilha, mas muitos outros passarão imprudentemente, levando a excesso de extensão. As baixas taxas de juros prolongadas não são o único risco para o mercado de ações. A lista é bastante longa: (Para mais informações, consulte: Como gerenciar o risco do seu próprio portfólio.)
Condições deflacionárias na Europa.
As tensões geopolíticas na Rússia, Oriente Médio e África.
Falta de oportunidades de crescimento salarial nos Estados Unidos.
Millennials (maior geração) tem mais custo consciente que a geração X e Baby Boomers.
Práticas de empréstimo automóvel imprudentes.
As empresas públicas demitiram empregados para mostrar crescimento lucrativo (diminui o gasto dos consumidores)
No que diz respeito às commodities, sua mente provavelmente vai direto ao petróleo. Se for esse o caso, você pode pensar que isso é mais um problema de oferta do que um problema de demanda. O excesso de oferta é um fator, mas não é tanto quanto a demanda decrescente. Se fosse mais uma questão de oferta, outras commodities também não estariam mergulhando. Na Europa, o Banco Central Europeu (BCE) está imprimindo dinheiro em um esforço para impulsionar o crescimento. Isso deve ser efetivo no curto prazo. O longo prazo é uma história diferente. (Para mais, consulte: Será que o BANCO do BCE irá dissolver o Euro?)
O crescimento do produto interno bruto (PIB) da China diminuiu para 7,4% em 2018, de 7,7% em 2018. O PIB da China deverá crescer em um clipe de 7,3% em 2018. Este é um crescimento excepcional, mas é a direção mais importante.
Esperemos que as tensões geopolíticas possam ser domesticadas.
Embora o desemprego tenha melhorado, considere o gráfico abaixo e preste atenção ao crescimento salarial:
De acordo com John Burns Consulting, uma empresa que aconselha os construtores de casas, a situação da dívida estudantil levará a 440 mil casas não vendidas, o que deixará US $ 83 bilhões na mesa. Isso representa aproximadamente 8% do mercado imobiliário. Isso também se liga a menos gastos dos Millennials. (Para mais, veja: Dívida do estudante: A falência é a resposta?)
A situação do empréstimo do carro pode ser resumida em uma palavra: subprime. Os saldos de empréstimos automáticos destacados aumentaram 9,9% no terceiro trimestre de 2018 em relação ao mesmo período do ano, totalizando US $ 870 bilhões. Os empréstimos a consumidores com crédito subprime representaram 38,7% das contas.
O ponto aqui é que a volatilidade deve eventualmente pagar uma longa visita ao mercado de ações. Talvez isso seja quando as taxas de juros aumentam, mas ninguém sabe com certeza. But, there is something that someone knows for sure, and it has to do with VelocityShares Daily 2x VIX Short Term (TVIX) exchange-traded note (ETN). (For more, see: Strategies to Trade Volatility Effectively with VIX .)
Timing is Everything.
TVIX tracks two times the daily performance of the Standard & Poor's 500 VIX Short-Term Futures Index. It is enticing because it has the potential to give you massive returns in a very short period of time, but it could be a trap. The only way to win playing TVIX is by having impeccable timing. Unfortunately, the odds of having impeccable timing on a consistent basis are miniscule. This has everything to do with a massive expense ratio of 1.65%. If you were to invest in TVIX long term, you would be a guaranteed loser. Since its 2018 debut, TVIX has depreciated 99.97%. Over the past three years, it has depreciated 88.17%. It has also declined 77.92% over the past year and 49.28% year-to-date. (For more, see: Tracking Volatility: How the VIX Is Calculated .)
There are two other related ways to play volatility, the iPath S&P 500 VIX ST Futures (VXX) ETN and ProShares Ultra VIX Short-Term Futures (UVXY) exchange traded fund (ETF). However, they’re not ideal either, with expense ratios of 0.89% and 0.95%, respectively. Fortunately, there are bearish ETFs with lower expense ratios available (volatility and shorting the market are essentially the same thing). That said, moving to cash is also a good idea. If you think stocks will falter, then you will have a great opportunity to wait for steep discounts. (For more, see: How to Day Trade Volatility ETFs .)
The Bottom Line.
It’s possible that you catch lightning in a bottle and make 100% in a week by going long on TVIX, but the odds of initiating a position at the ideal time and selling at the ideal time are low. If you choose to initiate a position in TVIX, you’re playing a very dangerous game.
Dan Moskowitz does not have any positions in TVIX, VXX or UVXY.